주가수익률이 5.25 이고 무슨 뜻이에요

주가수익률은 주식수익비율 또는 본익비율이라고도 하며, 주식시가와 주당 수익의 비율로, 다음과 같이 계산됩니다. < P > 주가 수익 비율: 현재 주당 시장 가격/주당 세후 이익 < P > 시 < P > 수익률은 주가의 높낮이와 기업 수익성을 측정하는 중요한 지표입니다. 주가수익률이 주가와 기업 수익성을 결합했기 때문에 그 수준은 주가의 높낮이를 더욱 실감나게 반영했다. 예를 들어, 주가가

5 원인 두 주식은 주당 수익이 각각 5 원과 1 원이며, 그 주가수익률은 각각 1 배, 5 배, 즉 현재의 실제 가격 수준 차이가 5 배라는 뜻이다. 기업의 수익성이 변하지 않는다면, < P > 투자자가 같은 5 위안으로 구매한 두 가지 주식은 각각 1 년과 5 년 이후에야 기업 이익에서 투자를 회수할 수 있다는 뜻이다. 하지만 기업의 수익성이 끊임없이 변하기 때문에 투자자들은 주식을 매입하고 기업의 미래를 중시한다. 그 결과, 전망이 좋은 일부 회사들은 현재의 주가수익률이 높더라도 투자자들이 구매하기를 원한다. 예상 이익 증가율이 높은 회사는 그 주식의 주가수익률도 비교적 높을 것이다. 예를 들어, < P > 는 전년도 주당 이익이 1 위안인 두 회사의 경우, A 회사가 앞으로 매년 2% 의 이익 증가율을 유지하고 B 회사는 매년 1% 의 성장률만 유지할 수 있다면, 1 년째 되면 A 사의 주당 이익 < P > 는 6.2 위안에 도달하고 B 회사는 2.6 위안에 불과하므로 A 사의 현재 시가이다 투자자가 같은 가격으로 이 회사 주식을 구매하면 A 회사에 대한 투자가 더 빨리 회수될 수 있다. -응? < P > 다른 시장이나 업종별 주식의 가격 수준을 반영하기 위해 각 시장의 전체 주가수익률이나 업종별 상장회사의 평균 주가수익률도 계산할 수 있다. 구체적인 계산 방법은 전체 상장회사의 시가 총액을 전체 상장회사의 세후 이익 총액으로 나누어 이들 상장회사의 평균 주가수익률을 산출하는 것이다. -응? < P > 그림자 < P > 는 한 시장의 전체 주가 수익 수준에 영향을 미치는 요인이 많은데, 가장 중요한 것은 이 시장이 위치한 지역의 경제 발전 잠재력과 시장 금리 수준이다. 일반적으로 신흥증권시장의 상장회사들은 일반적으로 < P > 전시 잠재력이 비교적 높고 이익 증가율이 높기 때문에 신흥증권시장의 전체 주가수익률 수준은 성숙증권시장의 주가수익률 수준보다 높다. 유럽과 미국 등 선진국 주식시장의 주가수익률은 일반적으로 15 ~ 2 배 정도 < P > 우측으로 유지된다. 아시아의 일부 개발도상국의 주식시장은 정상적인 상황에서 주가수익률이 3 배 정도이다. 반면에, 주가수익률의 역수는 주식시장 투자의 예상 이익률과 맞먹는다. 이에 따라 사회자금 추구평균 이익률 < P > 의 작용으로 한 나라 증권시장의 합리적인 주가수익률수준도 시장 금리 수준과 역관계가 있다. < P > 주가수익률은 증권시장을 분석하는 중요한 지표이다. 그러나 이 지표는 간단하고 직관적이며 포괄적이지 않기 때문에 부적절한 사용은 오해를 불러일으키기 쉬우므로 증권시장에 대한 정확한 인식에 영향을 미친다. 이 점을 감안하여, 이 글은 주가수익률과 이와 관련된 주식시장 거품 문제를 분석한다.

1. 중국 A 주 시장의 평균 주가수익률을 정확하게 인식하는 표준 계산법

주

표가 흔히 볼 수 있는 평균 주가수익률 (Average P/E

ratio) 은 스탠다드 푸르 5 지수의 평균 주가수익률 (스탠다드 푸르 5

지수 주가수익률, 하동), 일경 225 주가 지수 주가수익률, 다우존스 주가 평균 주가수익률, 상하이 A 주가 지수 주가수익률 등 특정 시장의 평균 주가수익률을 모호하게 말할 수 없다. < P > 특정 지수의 주가 수익률은 특정 지수의 구성 주식 (결손주를 제외한 주가 수익률이 의미가 없기 때문) 의 총 시가 (외부 보통주 수 × 종가 발행) 를 순이익 총액으로 나눈 것이다. < P > 구 < P > 체-상하이 A 주가 지수 주가수익률은 상하이 A 주가 지수의 샘플 주식 (ST 주 포함, PT 주 제외, 22 년 1 월 9 일 현재 627 개) 을 제외해 결손주를 제외한다. 그들의 총 시가는 < P > 와 순이익총액의 몫이다. 상증 3 지수의 주가수익률은 상증 3 지수의 3 개 본주를 가리키며, 그 중 결손주를 제거하고, 그들의 총 시가와 순이익 총액의 상인을 가리킨다. (상하이 증권거래소 정보 중 < P > 중심, 22)

2

(1)

종합지수의 주가수익률과 종합지수의 주가수익률비율, 성분지수의 주가수익률과 성분지수의 주가수익률비율. 종합지수의 본주는 시장의 모든 주식 (상하이와 심천 시장의 PT 주식 제외) 을 포함하고 있으며, 시영 < P > 비율은 일반적으로 비교적 높고, 성분지수의 본주는 세밀하게 선정되며, 보통 평균 지분이 크고 평균 실적이 비교적 좋기 때문에 주가수익률이 비교적 낮다. 우리가 자주 보는 외국 주식에서 흔히 볼 수 있는 주가수익률은 대부분 < P > 성분지수의 주가수익률이다. 이들을 종합지수의 주가수익률과 비교하면 개념적인 착오를 범하게 된다.

(2)

주가수익률은 기준금리와 연계되어야 한다. 기준 금리는 사람들의 투자 수익률에 대한 참조 계수이며 전체 사회자금 비용의 높낮이를 반영한다. 일반적으로 다른 요인이 변하지 않으면 기준 금리의 역수가 주식시장 평균 < P > 주가수익률과 정방향 관계가 있다. 기본금리가 낮으면 합리적인 주가수익률이 높을 수 있고, 기준금리가 높으면 합리적인 주가수익률이 낮아야 한다. 현재 우리나라 중앙은행 재할인율은 2.97%, 1 년 < P > 저축예금 수익률은 1.8%, 미국 연방 준비 제도 이사회 연방기금 금리는 1.75%, 미국은 1.25%, 중미 기준금리는 크게 다르지 않지만, 세로로 보면 중국의 현재 기준금리는 매우 낮은 < P > 이다. 또 권위 부문 연구에 따르면 우리나라의 현재 물가 수준과 국가의 미래 적극적인 재정정책과 적당한 통화정책 방향에 따라 중국은 금리를 다시 낮출 가능성이 있다.

(3)

주가수익률은 주식과 연계되어야 한다. 평균 주가수익률은 총자본과 유통자본과 관련이 있으며, 총자본과 유통자본금이 작을수록 평균 주가수익률이 높아진다 (스텐스터 관리컨설팅 중국회사, 21). 반면, < P > 는 낮아질 것이고, 중서부는 그렇지 않을 것이다. 21 년 1 월 16 일 중국 상하이와 심천 시장에서 77 개의 샘플 주식 (PT 주, ST 주, 결손주 및 21 년 중반 주당 수익이 .5

위안 주식 제외) 산술 평균 주가 수익 비율은 29.43 배, 그 중 총 지분이 가장 작은 1 개 상장 기업의 산술 평균 주가 수익 비율은 미국에서는 소형주의 평균 주가수익률도 대주가의 평균 주가수익률보다 몇 배나 높았고, 나스닥 시장주가수익률은 뉴욕증권거래소시 < P > 흑자율보다 높았으며, 부분적으로 주식요인과 관련이 있다. < P > 따라서 시장의 평균 주가수익률을 보면 이 시장의 상장회사 구조도 고려해야 한다. 작은 주식회사 위주의 시장이라면 합리적인 시 < P > 수익률이 높아야 한다. 주식시장 상장회사의 주식 구성을 고려하지 않으면 왜 기존 상장회사의 가격 수준이 변하지 않더라도, 지난번 중석화만 올라가면 중석유, 이동, 중해 < P > 기름을 올리면 평균 주가수익률을 1 배 이상 낮추면 주가수익률이 소위' 합리적인 지역' 으로 떨어지는 이유를 설명할 수 없다. 실제로 21 년 12 월

31 일 상하이 A 주가 지수 주가수익률은 37.59 배로 낮아졌으며, 중석화가 아직 출시되지 않았다면 이 수치는 극적으로 43.31 배로 상승할 것으로 보인다.

(4)

주가수익률은 자본구조와 연계되어야 한다. 주가수익률은 자본금 구조와도 관계가 있다. 주식이 완전 유통된다면 주가수익률이 낮아질 것이고, 주식이 완전 유통되지 않으면 유통주식의 주가수익률이 높아질 것이다. 원인 < P > 은 상장회사의 총가치가 변하지 않으면 주식이 유통주와 비유통주로 나뉘고 자산의 유동성이 자산의 가치 (유동성 프리미엄) 를 증가시킨다는 데 있다. 일반적으로 유통주의 주당 가격은 당연히 < P > 가 비유통주의 가격보다 높고, 비유통주의 가격은 낮기 때문이다. 유통주가 중주식에서 차지하는 비율이 < P > 작을수록 유통주와 비유류주가 가격 차이가 커질수록 유통주의 평균 주가수익률이 높아진다. < P > 현재 중국 시장에서는 비유통주가 총 지분의 3 분의 2 를 차지하고 있으며, 유통이 없을 경우 유통주식의 주가수익률이 높고 정상이다.

(5)

주가수익률은 성장성과 연계되어야 한다. 마찬가지로 2 배 주가수익률로 상장회사의 연평균 이윤이 7% 증가한 시장은 상장회사의 연평균 이윤이 3% 증가한 시장보다 투자 가치가 훨씬 높다. 전형적인 주식

내재 가치 평가 모델을 기준으로 공식 (1) 에 나와 있습니다. 여기서 v 는 주식의 본질적인 가치, d 입니다. 미래 무기한 기간에 지급되는 주당 배당금을 위해 K 는 만기 수익률이고 G 는 배당 기간당 고정 성장률이다. 식 (1)

에서 볼 수 있듯이, 다른 요인이 변하지 않고 성장성이 주식의 내적 가치에 영향을 미친다고 가정하여 시장 가격과 평균 주가수익률에 큰 영향을 미친다.

v = D. (l+g)

K-g (1)

는 상장 기업의 순이익이 경제와 동시에 성장하고, 중국이 연평균

경제 성장률이 7%, 미국의 연평균 경제 성장률이 3% 라고 가정한다. 성장이라는 < P > 각도에서 나스닥 지수의 주가수익률이 비교적 높고 신흥시장 국가 주식시장의 평균 주가수익률이 비교적 높다는 것은 모두 일리가 있다.

(6) 주가수익률은 일부 제도적 요인과 관련이 있으며, 주민투자방식의 선택성, 투자이념, 일국제도 (문화, 전통, 풍습, 습관 등), 외환통제 등 제도적 요소는 모두 평균 주가수익률 수준과 관련이 있다.

(7)

중국 주식시장의 평균 주가수익률도 발행가격 요인을 고려해야 한다. 1997 년 이전에는 당시 중국의 금리 수준을 참고해 경영진이 주식의 최초 발행 가격을 비교적 엄격하게 통제했고, 일반적으로 최초 발행 주가 수익률은 < P > 가 15 배를 넘을 수 없었다. 외진 지역을 돌보기 위해 티베트 금주와 같은 주식은 겨우 2 배 안팎의 주가수익률을 보냈다. 이후 증권시장의 시장화 개혁을 추진하기 위해 발행가격에 대한 통제가 점차 완화되면서 민동전 < P > 는 2 년 발행 당시 88 배에 달하는 주가수익률을 달성했고, 일반 주식의 평균 발행주가수익률도 4 ~ 5 배 수준으로 유지되었다. 발행 가격 수익 비율은 4 ~ 5 배, 2 급 시장 평균 가격 수익 비율은 4 ~ 5 배, 어떻게 < P > 가 비정상이라고 말할 수 있습니까? 이론적으로, 발행 주가 수익률이 높을수록 모금된 자금이 많을수록 상장회사의 잠재적 발전과 수익성이 강해지고 상장회사의 장부상 자산의 금 함량도 높아지는데, 이는 정적인 주가 < P > 비율 지표에서 볼 수 없다. 정적 가격 수익 비율 지표에는 최근 몇 년간 발행 가격 수익 비율이 높은 영향이 충분히 반영되지 않았기 때문에 현재 2 차 시장의 평균 가격 수익 비율이 이전 연도보다 약간 높은 것도 정상입니다.

3. 평균 주가 수익 비율 지표는 주식 시장 투자 가치의 결함 < P > 평균 주가 수익 비율 지표가 주식 시장 평균 가격이 합리적인지 여부를 측정하는 데 사용됩니다.

(1)

계산 방법 자체의 결함. 구성 주식 지수 샘플 본주의 선택은 임의적이다. 각국의 각 시장에서 계산한 평균 주가수익률은 선택한 본주와 관련이 있으며, 샘플을 조정하면 평균 주가수익률도 따라서 변동한다. < P > 종합지수라도 적자주와 미리주가 주가수익률에 미치는 영향이 불연속적인 문제가 있다. 예를 들어, 21 년 12 월 31 일 상하이 A 주의 주가수익률은 37.59 배였다. 만약 중석화 2 년 < P > 가 이윤 161 억 54 억원이 아니라 .1 원이라면 상하이 A 주의 주가수익률은 48.53 배로 상승할 것이다. 더욱 아이러니하게도, 중석화 결손이 발생하면 주가수익률을 계산할 때 제거되며, < P > A 주의 주가수익률은 오히려 43.31 배로 낮아진다. 이른바' 적자주가수익률이 낮을수록 낮아진다' 는 것이다.

(2)

주가 수익 비율 지표가 불안정하다. 경제의 주기적인 파동에 따라 상장회사의 주당 수익이 크게 오르면서 계산된 평균 주가수익률도 크게 오르락내리락하여 주식시장을 조절하면 반드시 주식시장의 격동을 가져올 것이다.

1932 년 미국 주식시장이 가장 부진했을 때, 주가수익률은 1 배에 달했다. 이에 따라 주식시장 거품을 짜내면 황당하고 위험하다. 사실 그해는 미국 역사상 1 년 만에 가장 난감했던 시장 입시 < P > 기였다.

(3)

주당 순이익은 주식 투자 가치의 영향 요인 중 하나일 뿐이다. 투자자가 주식을 선택하는데 반드시 주가수익률을 볼 필요는 없다. 주가수익률에 따라 이윤을 내기 어렵거나, 주가수익률에 따라 모 주식이 투자가치가 있거나 < P > 가치가 없다고 말하기도 어렵다. 이해할 수 없는 것은 주가수익률이 주가가치에 대한 해석력이 이렇게 차이가 나지만 주식시장의 투자가치 여부를 측정하는 가장 중요한 근거로 사용된다는 점이다. 실제로 주식의 가치나 가격은 여러 요인에 의해 결정되는 < P > 이며, 주가가 너무 높거나 낮다는 것을 주가수익률의 지표로 판단하는 것은 비과학적이다. < P > 2. 현재 중국 주식시장에 거품이 있습니까?

1. 주식시장 거품을 측정하는 지표 < P > 는 평균 주가수익률뿐만 아니라 주식시장 전체에 거품이 있는지 아니면 투자가치가 있는지, 그리고 다음과 같은 지표가 있다.

(1) 배당금이 주가 수준을 지탱한다. 홍콩에 상장된 환풍지주와 장강실업의 예를 들어 거품이 없는 주가는 상장회사의 배당금, 순자산에 의해 지지된다고 생각하는 사람들이 있다. 그러나 세계 각국의 주식시장에서는 특례, 초대형 회사의 주식, 성장성이 좋지 않아 투기가 어렵고, 배당금이나 주당 순자산이 대략적인 가격 하한선을 확정했다.

(2)

평균 주가입니다. 21 년 6 월 14 일 상하이와 심천 시장 (PT 주식 제외) 189 개 A 주 평균 가격 16.91 위안, 22 년 1 월 1 일까지 상하이와 심천 시장 1121 개 A 주 평균 가격 < P > 은 11.51 위안, 일부 연구자들은 주식 평균 가격이 시장의 투자 가치 또는 위험 수준을 평가할 수 있다고 썼다. 평균 주가는 15 원 이상으로 위험이 크다. 평균 주가는 1 원 이하이며 위험은 < P > 보다 작다. 이런 경험법칙은 일리가 있지만, 평균 주가 지수의 결함은 여전히 존재하고, 가격 높낮이는 주식 투자 결정의 주요 근거가 될 수 없다. 주식 배달, 증주, 배급주, 주식 매각 시 평균 주가가 < P > 점프를 했지만, 주식의 내재적 가치는 그에 따라 변하지 않았다. 평균 주가는 실질경제를 고려하지 않고, 경제 번영과 경기 침체가 있을 때 합리적인 평균 주가 수준은 당연히 달라야 한다.

(3)

평균 시장률. 서방의 일부 학자 (케네스 L. 피셔, 1984 년) 가 시장률 (P